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　　2014年機(jī)械行業(yè)投資策略:中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中,機(jī)械板塊體現(xiàn)出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變革紅利與新興產(chǎn)業(yè)高景氣;對于2014,我們推薦在制度變革領(lǐng)域出現(xiàn)景氣變化和延續(xù)轉(zhuǎn)型高景氣的板塊,集中體現(xiàn)在兩個鏈條:一是制度變革和供需改善帶來的鐵路設(shè)備、造船、航空航天板塊的投資機(jī)會;二是延續(xù)高景氣度的能源裝備(天燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)鏈、新型煤化工裝備、能源清潔利用)、民生裝備板塊(智能裝備、電梯、消防、環(huán)保)。

　　工程機(jī)械:底部區(qū)間,等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。宏觀數(shù)據(jù)來看,基建投資維持高位,房地產(chǎn)銷售和新開工回升,但回升基礎(chǔ)仍不扎實;微觀來看,11月份挖機(jī)銷量略高于季節(jié)性特征。我們的觀點:底部區(qū)間,等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資保持高位;同時工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。我們需要密切關(guān)注房地產(chǎn)銷售、庫存和房地產(chǎn)新開工的變化情況,如果房地產(chǎn)出現(xiàn)積極信號,工程機(jī)械走出低谷的概率將增加。

　　航空航天:2014航空航天景氣提升。根據(jù)國外國防發(fā)展的重心變化和中國目前裝備配備的情況,我們認(rèn)為未來中國國防裝備發(fā)展的重點集中于航空、航天和信息化建設(shè)。集中體現(xiàn)為運輸能力提升(大運/大客/直升機(jī))、航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、信息化提升(數(shù)據(jù)鏈/北斗導(dǎo)航)。對于2014年,從需求提升來看,主要體現(xiàn)為北斗導(dǎo)航的安裝數(shù)量增加和航空發(fā)動機(jī)三代發(fā)動機(jī)的上量;從資產(chǎn)整合角度來看,2012年年中開始,航空航天板塊資產(chǎn)整合的速度明顯加快;從特殊事件來看,不管是北斗導(dǎo)航衛(wèi)星天基組網(wǎng)重啟、北斗導(dǎo)航的強(qiáng)制性/鼓勵性安裝、航空發(fā)動機(jī)的重大專項支持還是通用航空的監(jiān)管程序簡化都將成為相關(guān)板塊啟動的重要因素。我們認(rèn)為2014需要重點配置北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈、航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈;關(guān)注大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈和通用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　公司重點推薦中國衛(wèi)星、航空動力;關(guān)注北斗星通、中航動控、中航電子、哈飛股份、中航飛機(jī)。

　　船舶制造:我們需要一點耐心和前瞻性。本周船舶股價出現(xiàn)下跌,主要原因在于市場擔(dān)心QE逐漸退出和BDI下跌會引發(fā)股價回落。我們認(rèn)為:1、在需求逐漸恢復(fù)(船型更新、運價上漲)、運力投放逐漸放緩的情況下,船舶利用率水平回升是大概率事件。這將帶動新接訂單維持高位;同時在淘汰落后產(chǎn)能、主流船廠船臺利用率水平較高的背景下,船舶價格繼續(xù)上漲的概率較大。2、在軍民融合的大背景下,中船集團(tuán)的資產(chǎn)整合仍是大概率事件,我們繼續(xù)看好資產(chǎn)整合帶來的盈利增厚。繼續(xù)建議投資者買入中國船舶、廣船國際,多一點耐心。