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　　油服：民營油服技術(shù)上新臺階，行業(yè)觸底回升將助推第二輪行情。油田服務(wù)行業(yè)的兩大特征，是我們一直強(qiáng)烈推薦的重要依據(jù)，目前國內(nèi)油田服務(wù)行業(yè)發(fā)生兩個重大變化，其一，民營油服企業(yè)相對于國有油服單位和國際油服企業(yè)，在技術(shù)層面尚未有優(yōu)勢，但如安東、百勤、SPT、杰瑞、恒泰艾普[0.10%資金研報(bào)]等企業(yè)近1-2年內(nèi)加強(qiáng)了油藏、井下工具研制及服務(wù)等輕資產(chǎn)關(guān)鍵油田技術(shù)服務(wù)能力建設(shè)，鉆完井一體化服務(wù)能力大幅提升，其二，國內(nèi)油田服務(wù)行業(yè)景氣度二、三季度有望回升，為此我們前往涪陵焦石壩地區(qū)調(diào)研頁巖氣，目前有30多個鉆井隊(duì)伍同時開鉆30多個頁巖氣平臺，每個平臺部署2-4口水平井，鉆井周期普遍在2-3個月，且目前完井返排后的放噴點(diǎn)火效果都很好，據(jù)此估計(jì)四川盆地接替鄂爾多斯[0.00%資金研報(bào)]的上產(chǎn)將拉動至少是完井市場在下半年逐步走出低谷進(jìn)入新一輪景氣周期，建議在目前低估值位置超配油服板塊，重點(diǎn)推薦杰瑞股份[-0.33%資金研報(bào)]、恒泰艾普，關(guān)注吉艾科技[-0.56%資金研報(bào)]、海默科技[0.00%資金研報(bào)]、安東、百勤、華油等。

　　智能裝備：一季報(bào)業(yè)績分化，龍頭公司維持高增長。機(jī)器人[0.12%資金研報(bào)]、英威騰[0.15%資金研報(bào)]、華工科技[0.37%資金研報(bào)]、銳奇股份[1.34%資金研報(bào)]等上市公司一季報(bào)業(yè)績維持高速增長，博實(shí)股份[0.21%資金研報(bào)]、新時達(dá)[1.01%資金研報(bào)]和亞威股份[0.30%資金研報(bào)]主業(yè)穩(wěn)定增長，銳奇股份主業(yè)回暖，但慈星股份[0.86%資金研報(bào)]、長榮股份[1.01%資金研報(bào)]等因傳統(tǒng)主業(yè)訂單大幅下降一季報(bào)業(yè)績下滑，智能裝備行業(yè)業(yè)績分化，但以機(jī)器人、博實(shí)股份為主的龍頭企業(yè)業(yè)績維持較好的增長勢頭。我們看好具備機(jī)器人系統(tǒng)集成能力和控制技術(shù)研發(fā)能力的龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦機(jī)器人、博實(shí)股份、銳奇股份、慈星股份。

　　軍工：重點(diǎn)關(guān)注軍工科研院所改制政策。軍工科研院所改制政策是新一輪軍工重組的主要看點(diǎn)，稅收優(yōu)惠、保證技改投入、鼓勵改制注入將是本次改制政策的核心內(nèi)容，這一政策還將統(tǒng)一各部門思想、提高資本運(yùn)作效率。

　　只要資產(chǎn)注入預(yù)期存在并且在內(nèi)外部驗(yàn)證下不斷強(qiáng)化，軍工股就擁有極大的想象空間。我們曾反復(fù)指出，當(dāng)前軍工企業(yè)可行的改革路徑大致有四條：

　　集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)重新整合(研究所轉(zhuǎn)企改制)、內(nèi)部實(shí)行股權(quán)激勵(管理層持股)、出讓部分股權(quán)引入外部資本(盤活存量)、收購?fù)獠棵衿?引進(jìn)增量)等。

　　建議優(yōu)先選擇具有較多資源稟賦和充分改革余地、強(qiáng)烈改革愿望的軍工企業(yè)，目標(biāo)是挖掘隱蔽資產(chǎn)和潛在的效率提升。同時，預(yù)計(jì)部分軍工企業(yè)還將引進(jìn)具有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度的企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者。強(qiáng)烈推薦中國衛(wèi)星[0.12%資金研報(bào)](大股東航天五院)、中航電子[0.62%資金研報(bào)](大股東有5個研究所)、航天電子[1.67%資金研報(bào)](大股東航天九院)、中國重工[-0.89%資金研報(bào)](大股東6個研究所改制基本完成)。

　　冷鏈：一季報(bào)業(yè)績低于預(yù)期，行業(yè)短期面臨壓力。除漢鐘精機(jī)[1.15%資金研報(bào)]一季報(bào)利潤同比增長43%外，煙臺冰輪[1.01%資金研報(bào)]一季報(bào)業(yè)績同比下滑49%，大冷股份同比下滑2.5%，雪人股份同比下滑142%，傳統(tǒng)主業(yè)景氣度下滑，生鮮電商帶動冷鏈設(shè)備需求對業(yè)績拉動效果尚不顯著，重點(diǎn)關(guān)注受益冷鏈建設(shè)的大冷股份、煙臺冰輪、漢鐘精機(jī)、雪人股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，細(xì)分行業(yè)競爭加劇。