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　　行業(yè)近況

　　2016年7月挖掘機(jī)行業(yè)銷量3,664臺(tái)（不含龍工），同比增長13.2%，環(huán)比下滑17.6%，1~7月行業(yè)累計(jì)銷量41,101臺(tái)，同比增長5.5%。

　　評(píng)論

　　1）7月國內(nèi)銷量增長迅速，出口同比下滑：7月我國東/中/西部挖掘機(jī)銷量分別同比增長19.9%/22.6%/15.7%。國內(nèi)銷量同比增長19.0%，出口量同比下滑10.4%；1~7月累計(jì)看，東/中/西部銷量分別增長3.7%/3.9%/2.7%。國內(nèi)和出口銷量累計(jì)同比增長3.4%和28.3%。

　　2）主要品牌銷量快速增長。國產(chǎn)品牌中，7月山東臨工/柳工/山河智能/廈工/三一重機(jī)分別銷售133/208/171/80/706臺(tái)，分別同比增長33.0%/22.4%/22.1%/17.6%和12.8%，中聯(lián)重科銷售18臺(tái)，同比下滑58.1%。國產(chǎn)品牌前7月累計(jì)市場(chǎng)份額48.9%，同比增加0.1ppt。外資品牌中，日系小松/日立銷售243/220臺(tái)，同比增長18.0%/下滑5.6%；韓系現(xiàn)代江蘇/斗山銷售55/230臺(tái)，同比增長52.8%/39.4%；卡特彼勒銷量587臺(tái)，同比增長40.8%。

　　3）產(chǎn)品類型上，各噸位挖機(jī)銷量均實(shí)現(xiàn)增長：7月小挖（13噸及以下）同比增長17.1%，大挖（30噸及以上）銷量增長16.3%，中挖（13噸~30噸）同比增長7.8%；1~7月大挖累計(jì)增長43.0%，小挖累計(jì)增長4.2%，中挖累計(jì)下滑0.8%。

　　估值與建議

　　低基數(shù)和下游回暖共同促使挖機(jī)銷量同比增加。7月挖掘機(jī)銷量實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，一是受到低基數(shù)影響，二是反映出下游需求確有好轉(zhuǎn)。考慮到去年8~10月挖機(jī)銷量均在3,000臺(tái)/月左右的水平，基數(shù)較低，預(yù)計(jì)接下來挖機(jī)銷量仍將大概率維持正增長。

　　特別地，從利用小時(shí)數(shù)看，我們跟蹤的汽車起重機(jī)、挖掘機(jī)、混凝土泵車?yán)�用小時(shí)數(shù)均呈現(xiàn)出同比正增長，驗(yàn)證了我們對(duì)下游需求弱復(fù)蘇的判斷。雖然基本面弱于水泥、鋼鐵等板塊，但若未來財(cái)政政策更加積極，工程機(jī)械有望迎來補(bǔ)漲行情，我們推薦挖掘機(jī)龍頭企業(yè)三一重工，零部件企業(yè)恒立液壓，關(guān)注建設(shè)機(jī)械。