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　　小松(中國(guó))通知代理商,2018年起小松挖掘機(jī)全機(jī)型將進(jìn)行價(jià)格上調(diào)

　　根據(jù)12月23日《挖掘機(jī)要漲價(jià)了!2018年小松全機(jī)型價(jià)格上調(diào)》的報(bào)道:小松(中國(guó))通知代理商,稱(chēng)受?chē)?guó)家環(huán)保政策影響,勞動(dòng)力、原材料價(jià)格上漲,導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,公司自2018年1月1日起,小松挖掘機(jī)全機(jī)型將進(jìn)行價(jià)格上調(diào)。

　　挖掘機(jī)開(kāi)始漲價(jià),工程機(jī)械龍頭盈利有望進(jìn)一步改善

　　1、漲價(jià)原因:生產(chǎn)成本上升,特別是原材料成本提升是主要原因之一。工程機(jī)械各板塊中,塔機(jī)、叉車(chē)、裝載機(jī)、挖掘機(jī)等直接用鋼(主要是中厚板)比重稍大,挖掘機(jī)鋼材成本占比約為20%,在本輪鋼價(jià)上漲中壓力明顯。

　　裝載機(jī)10月已經(jīng)漲價(jià)。根據(jù)中國(guó)路面機(jī)械網(wǎng)9月2日?qǐng)?bào)道《原材料大幅上漲催生裝載機(jī)價(jià)格上調(diào),工程機(jī)械行業(yè)或迎漲價(jià)潮》:10月1日起,30及以下機(jī)型每臺(tái)上漲1萬(wàn)元,50及以上機(jī)型每臺(tái)上漲2萬(wàn)元,許多經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)收到主機(jī)廠(chǎng)的調(diào)價(jià)通知。詳見(jiàn)我們9月4日?qǐng)?bào)告《工程機(jī)械:裝載機(jī)漲價(jià)工程機(jī)械迎來(lái)漲價(jià)潮?》

　　2、主流挖掘機(jī)廠(chǎng)家跟進(jìn)漲價(jià)概率較大。此次小松挖掘機(jī)全機(jī)型提價(jià)是挖掘機(jī)行業(yè)持續(xù)向好的信號(hào),我們判斷:在行業(yè)開(kāi)工、銷(xiāo)售較旺的時(shí)期,其他主流廠(chǎng)商跟進(jìn)的概率較大。根據(jù)行業(yè)交流信息,零部件廠(chǎng)家也有提價(jià)舉動(dòng)。

　　3、工程機(jī)械龍頭企業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步改善。如果此次小松漲價(jià)引發(fā)其他工程機(jī)械龍頭廠(chǎng)家跟進(jìn),挖掘機(jī)行業(yè)平均毛利率將得到明顯提升,工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)2018年盈利能力有望進(jìn)一步改善。

　　11月挖掘機(jī)銷(xiāo)量1.38萬(wàn)臺(tái)(+107%),單月銷(xiāo)量達(dá)到歷史11月的第二高 1-11月份挖掘機(jī)銷(xiāo)量12.63萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)99%。11月,挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)1.萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)107%,11月銷(xiāo)量?jī)H次于2010年11月份的1.44萬(wàn)臺(tái)。

　　中泰挖掘機(jī)預(yù)測(cè)模型:預(yù)計(jì)2018年銷(xiāo)量17萬(wàn)臺(tái)左右,同比增長(zhǎng)20-30%

　　根據(jù)中泰挖掘機(jī)預(yù)測(cè)模型,我們預(yù)計(jì)2018年銷(xiāo)量將達(dá)到17萬(wàn)臺(tái)左右,增速-30%!預(yù)計(jì)2018年一季度數(shù)據(jù)將持續(xù)超預(yù)期。挖掘機(jī)行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素:基建需求、更新需求、環(huán)保促進(jìn)、競(jìng)爭(zhēng)格局改善。

　　2018-2020年持續(xù)復(fù)蘇;挖掘機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)等陸續(xù)迎更換高峰

　　挖掘機(jī)2010-2011年達(dá)歷史銷(xiāo)量高峰,經(jīng)8年周期(挖掘機(jī)壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來(lái)更換高峰期�；炷�土機(jī)械、汽車(chē)起重機(jī)使用壽命為年左右,有望在2020-2021年迎來(lái)更換高峰,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性可能更長(zhǎng)。

　　投資建議:挖掘機(jī)行業(yè)推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機(jī)械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團(tuán)、柳工分別位居國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)內(nèi)資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機(jī)配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達(dá)等,成長(zhǎng)性較好。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:周期性行業(yè)反彈持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)、主要產(chǎn)品銷(xiāo)量增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。(本文來(lái)自中泰證券)