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 采礦業(yè)一直是中國(guó)對(duì)澳大利亞直接投資的重點(diǎn)行業(yè)。據(jù)2016年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)對(duì)澳大利亞直接投資存量為333.51億美元，其中采礦業(yè)191.52億美元，占比57.4%。盡管中澳礦業(yè)領(lǐng)域的投資合作可以追溯至1986年，但中國(guó)對(duì)澳礦業(yè)投資“折戟”案例也并非罕有。本文通過(guò)對(duì)天齊鋰業(yè)“走出去”的案例進(jìn)行簡(jiǎn)述，重點(diǎn)分析此案得以成功的主要經(jīng)驗(yàn)，并在此基礎(chǔ)上提出了針對(duì)中國(guó)礦企赴澳直接投資的幾點(diǎn)啟示。

一、案例簡(jiǎn)介

澳大利亞是繼智利之后全球第二大固體鋰生產(chǎn)國(guó)，2014年氧化鋰產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的三分之一以上，并擁有超過(guò)25年的開(kāi)采和出口鋰礦石的歷史。泰利森鋰業(yè)(Talison)地處西澳，是全球大的鋰礦石供應(yīng)商，其產(chǎn)出約占全球鋰礦石產(chǎn)量的65%，在全球鋰資源供應(yīng)中占到約35%的份額，供應(yīng)了中國(guó)約80%的鋰精礦，擁有世界上儲(chǔ)量大、品質(zhì)好的鋰輝石礦---西澳格林布什(Greenbush)礦藏，礦產(chǎn)資源總計(jì)儲(chǔ)量為7040萬(wàn)噸，探明的礦物儲(chǔ)量為3140萬(wàn)噸。

天齊鋰業(yè)的前身為國(guó)有企業(yè)射洪鋰業(yè)，2007年完成股份制改造，更名為“四川天齊鋰業(yè)股份有限公司”。2008年10月取得雅江措拉鋰輝石探礦權(quán)。2010年8月，天齊鋰業(yè)A股深交所上市。2012年8月23日，美國(guó)洛克伍德以每股6.5加元的對(duì)價(jià)宣布收購(gòu)泰利森全部股權(quán)，為擺脫未來(lái)生產(chǎn)原料受美方控制的不利局面，天齊鋰業(yè)于2012年12月通過(guò)其在澳大利亞的全資子公司文菲爾德(Windfield)和天齊香港經(jīng)過(guò)三個(gè)月時(shí)間，成功持有泰利森19.99%的普通股股權(quán)對(duì)洛克伍德的并購(gòu)設(shè)置障礙，同年12月6日，文菲爾德以每股7.5加元為對(duì)價(jià)收購(gòu)泰利森剩余80.01%的普通股股權(quán)。12月12日，泰利森發(fā)布公告終止與洛克伍德簽署的并購(gòu)協(xié)議。2016年9月，天齊鋰業(yè)又通過(guò)全資子公司天齊澳洲，投資建立了具有水平的電池級(jí)氫氧化鋰工廠(Kwinana Lithium Plant)，直接利用泰利森的鋰礦為電動(dòng)汽車(chē)和高品質(zhì)電池生產(chǎn)氫氧化鋰，工廠預(yù)計(jì)于2019年底竣工，建成后有望成為全球規(guī)模大，工藝精湛的生產(chǎn)基地。KPMG與悉尼大學(xué)的研究報(bào)告《解密中國(guó)在澳大利亞直接投資》顯示，天齊鋰業(yè)的此次投資是當(dāng)年中國(guó)在澳采礦業(yè)直接投資中金額大的項(xiàng)目，并將進(jìn)一步加強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)鏈核心競(jìng)爭(zhēng)力。

天齊鋰業(yè)的崛起得益于我國(guó)新能源企業(yè)激增的大背景，憑借對(duì)國(guó)內(nèi)外資源的整合，天齊發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)，已經(jīng)成為的鋰業(yè)巨頭。根據(jù)天齊2016企業(yè)年報(bào)，天齊鋰業(yè)營(yíng)收全部來(lái)自鋰精礦和鋰化工產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39億元，同比增長(zhǎng)109.15%，凈利潤(rùn)為15.1億元，同比增幅達(dá)510.03%。從營(yíng)收規(guī)模上看，天齊已經(jīng)成為鋰行業(yè)具有國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的跨國(guó)公司。

二、案例分析

(一)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的尋求與國(guó)家整體戰(zhàn)略布局相匹配

德意志銀行預(yù)測(cè)全球鋰價(jià)將在未來(lái)十年翻三倍。我國(guó)雖擁有豐富的鋰資源，但90%分布在青藏高原高海拔地區(qū)，嚴(yán)峻的氣候和相對(duì)落后的基礎(chǔ)設(shè)施使得鋰礦開(kāi)采難度較大，成本高。中國(guó)公司“走出去”參與全球鋰礦資源配置，獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為應(yīng)有之義。

《中國(guó)制造2025》預(yù)計(jì)，到2025年，中國(guó)新能源汽車(chē)年銷(xiāo)售量將達(dá)到汽車(chē)市場(chǎng)需求總量的20%，除新能源汽車(chē)之外，機(jī)器人、可穿戴設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備快速發(fā)展和更新，高端鋰材料需求量還會(huì)大幅度增長(zhǎng)，因此更需要有精深加工、品質(zhì)一流的上游產(chǎn)品作原料保障;2017年3月，李克強(qiáng)總理在《政府工作報(bào)告》中部署今年重點(diǎn)工作任務(wù)時(shí)明確指出，要積極主動(dòng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，并且加大生態(tài)環(huán)境保護(hù)治理力度。一方面推進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和投資自由化便利化，另一方面鼓勵(lì)使用清潔能源汽車(chē)。鋰礦資源成為中國(guó)戰(zhàn)略布局的重要資源，因此天齊鋰業(yè)頻繁走出去符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)。

(二)針對(duì)并購(gòu)的資金約束條件創(chuàng)新多種創(chuàng)新融資渠道

天齊對(duì)泰利森的并購(gòu)面臨資金約束，收購(gòu)是在其自身資產(chǎn)遠(yuǎn)低于交易額的狀態(tài)下進(jìn)行的，彼時(shí)天齊鋰業(yè)總資產(chǎn)為15.69億元而并購(gòu)價(jià)款達(dá)50多億元。其間天齊鋰業(yè)引入了外部財(cái)務(wù)投資者、通過(guò)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款和銀行過(guò)橋資金、股權(quán)質(zhì)押等多種方式融資。整個(gè)并購(gòu)分為兩個(gè)階段：階段，天齊以自有資金收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)文菲爾德已間接持有的泰利森760萬(wàn)股股權(quán)，交易價(jià)格為3.34億元;第二階段，在2013和2014年通過(guò)財(cái)務(wù)投資人分次注入資金，并于2014年5月完成對(duì)泰利森的終控制。天齊鋰業(yè)對(duì)泰利森的并購(gòu)案的融資安排設(shè)計(jì)復(fù)雜、交易時(shí)間跨度大，主要是企業(yè)自有資金不足導(dǎo)致的。開(kāi)發(fā)多種融資渠道不僅是天齊財(cái)務(wù)管理部門(mén)的創(chuàng)造性設(shè)計(jì)更為其終實(shí)現(xiàn)收購(gòu)提供了資金保障。

(三)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手短時(shí)間走完國(guó)內(nèi)審批程序

天齊對(duì)泰利森的收購(gòu)面臨極其短暫的交易窗口。競(jìng)購(gòu)公司美國(guó)的鋰業(yè)巨頭洛克伍德已先于天齊與泰利森簽訂協(xié)議只等泰利森股東大會(huì)批準(zhǔn)“敲定”，留給天齊鋰業(yè)的并購(gòu)準(zhǔn)備時(shí)間只有3個(gè)月。本已“成竹在胸”的洛克伍德未料到中國(guó)政府在此項(xiàng)并購(gòu)案中開(kāi)設(shè)了“綠色通道”，各層級(jí)的監(jiān)管部門(mén)，包括國(guó)家層級(jí)和四川省級(jí)發(fā)改委、商務(wù)部、外管局等助力天齊在兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)走完國(guó)內(nèi)全部的審批程序，成為天齊終達(dá)成并購(gòu)目標(biāo)的關(guān)鍵一環(huán)。

(四)綜合考慮企業(yè)自身效益與東道國(guó)社會(huì)效益

天齊鋰業(yè)在奎納納的投資項(xiàng)目分為兩個(gè)階段：階段于2016年10月開(kāi)始，耗資約4億澳元;第二階段將于2019年年末完成，建成后將使企業(yè)的產(chǎn)能翻倍，提升至每年4.8萬(wàn)噸的氫氧化鋰的產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)。此項(xiàng)建設(shè)工程的澳洲承包商MSP公司負(fù)責(zé)人表示天齊的投資項(xiàng)目目前已經(jīng)為西澳州(West Australia)創(chuàng)造了500多個(gè)就業(yè)崗位，并且在未來(lái)還會(huì)創(chuàng)造更多就業(yè)崗位。除此以外，天齊對(duì)奎納納工廠的設(shè)立事先進(jìn)行包括環(huán)境測(cè)評(píng)在內(nèi)的投資可行性報(bào)告。在民粹主義盛行世界背景下，澳大利亞的“資源民族主義”也有復(fù)燃跡象，天齊鋰業(yè)在提升自身經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，平衡了資源所在地的社會(huì)效益，為后續(xù)階段投資項(xiàng)目通過(guò)州政府審批打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

三、四點(diǎn)啟示

(一)企業(yè)投資項(xiàng)目選擇與國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)相協(xié)調(diào)

2016年是中國(guó)對(duì)外直接投資激增的一年，由于過(guò)度的資本外流帶來(lái)人民幣貶值壓力，加上中國(guó)海外投資存在杠桿過(guò)高、低效、非理性等諸多問(wèn)題，中國(guó)政府加強(qiáng)對(duì)企業(yè)海外投資的管控。發(fā)改委等監(jiān)管部門(mén)對(duì)此回應(yīng)稱“我國(guó)政府仍然堅(jiān)持鼓勵(lì)企業(yè)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與合作，融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，但是在推進(jìn)對(duì)外投資便利化的同時(shí)也要防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)”。

2016年年底監(jiān)管部門(mén)就發(fā)文要求對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)非理性投資予以嚴(yán)密監(jiān)控，2017年8月，發(fā)改委又聯(lián)合人民銀行、外交部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將境外投資分類(lèi)為鼓勵(lì)開(kāi)展、限制開(kāi)展和禁止開(kāi)展三類(lèi)。對(duì)于能夠彌補(bǔ)我國(guó)能源資源短缺，推動(dòng)中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的礦產(chǎn)資源投資要在“審慎評(píng)估經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上穩(wěn)妥開(kāi)展”。天齊鋰業(yè)2016年在奎納納投資設(shè)廠和早前對(duì)泰利森優(yōu)質(zhì)鋰礦資源的收購(gòu)均符合監(jiān)管部門(mén)要求，投資項(xiàng)目的選擇與天齊的業(yè)務(wù)板塊互補(bǔ)而并未觸及國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)明令禁止或限制的政策紅線。

(二)破除思維定式，轉(zhuǎn)變國(guó)內(nèi)審批制度為企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)

天齊鋰業(yè)在并購(gòu)泰利森的過(guò)程中遇到重重障礙，與其競(jìng)購(gòu)的美國(guó)公司也認(rèn)為中國(guó)的投資審查環(huán)節(jié)繁復(fù)，天齊鋰業(yè)無(wú)法在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)審查。天齊鋰業(yè)轉(zhuǎn)變思維，認(rèn)為規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)的規(guī)則反而會(huì)產(chǎn)生很多不可控風(fēng)險(xiǎn)，終選擇與國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)溝通，尋求政府部門(mén)的幫助，結(jié)果是包括四川省發(fā)改委、商務(wù)廳、外管局在內(nèi)的監(jiān)管部門(mén)加快審批速度，天齊鋰業(yè)幾乎“一路綠燈”，在兩個(gè)月內(nèi)通過(guò)全部審批程序?yàn)椴①?gòu)成功奠定了基礎(chǔ)。

有一部分中企在海外投資時(shí)對(duì)“冗繁”的國(guó)內(nèi)審批程序頻頻叫苦，天齊鋰業(yè)的并購(gòu)案例為中企今后的海外并購(gòu)設(shè)定了范例，即只有企業(yè)完成既定的財(cái)務(wù)和相關(guān)信息披露程序，與負(fù)責(zé)審批的部門(mén)進(jìn)行充分有效溝通，準(zhǔn)確傳達(dá)投資意圖，看似并購(gòu)障礙的審批制度實(shí)際上也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)相對(duì)于外國(guó)競(jìng)購(gòu)公司的資源優(yōu)勢(shì)。

(三)加深對(duì)澳大利亞外資監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)知和規(guī)則意識(shí)

澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)(Foreign Investment Review Board，F(xiàn)IRB)在設(shè)立之初就以“國(guó)家利益”為準(zhǔn)則，F(xiàn)IRB的主要角色和政治目的是向澳大利亞社會(huì)保證，外國(guó)投資已經(jīng)被置于以澳大利亞社會(huì)的福利為目的的監(jiān)管之下。2008年大量的中國(guó)資本涌入澳大利亞的礦業(yè)部門(mén)在澳國(guó)內(nèi)激起“軒然大波”，中鋁以155億澳元收購(gòu)力拓以阻止必和必拓接管力拓，此項(xiàng)并購(gòu)申請(qǐng)終沒(méi)有通過(guò)FIRB的批準(zhǔn)，澳政府在做出拒絕申請(qǐng)的17天后發(fā)布新的外商投資審查準(zhǔn)則，即后來(lái)的 “六條原則”，具體包括投資者是否遵守法律和被普遍認(rèn)可的商業(yè)行

為;是否會(huì)阻止競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致行業(yè)集中度過(guò)高;是否會(huì)對(duì)澳大利亞政府收入或其他政策造成沖擊;是否影響到澳大利亞國(guó)家安全;是否影響澳大利亞的商業(yè)規(guī)范及方向及其對(duì)澳大利亞社會(huì)的貢獻(xiàn)。

中國(guó)對(duì)澳大利亞礦業(yè)投資屢屢遭FIRB的阻擾，如五礦對(duì)OZ的收購(gòu)由于部分資產(chǎn)位于南澳伍默拉(Woomera)的軍事禁區(qū)，澳大利亞以危及國(guó)家安全為由要求中方剝離資產(chǎn);中鋁并購(gòu)力拓失敗更是直接因FIRB對(duì)中鋁總經(jīng)理肖亞慶任職國(guó)務(wù)院而加強(qiáng)審核的結(jié)果。天齊鋰業(yè)在投資前就聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)對(duì)FIRB的審查規(guī)則進(jìn)行預(yù)先研究，提前做好需要披露的材料使其在后續(xù)的審查過(guò)程比較順暢，未遇到明顯阻礙。

(四)塑造“負(fù)責(zé)任”的企業(yè)形象，提升企業(yè)軟實(shí)力

天齊鋰業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，參與公益事業(yè)，塑造企業(yè)軟實(shí)力。在國(guó)外，2017年3月，天齊為奎那納的兩所特殊小學(xué)提供音樂(lè)教育，對(duì)當(dāng)?shù)貏?chuàng)造超500個(gè)就業(yè)崗位并從投資之初就對(duì)工廠建設(shè)對(duì)當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境影響作測(cè)評(píng)并將報(bào)告提交澳地方礦業(yè)部門(mén)。采礦業(yè)與環(huán)境的天然聯(lián)系，使其對(duì)礦區(qū)周?chē)�民眾必將產(chǎn)生影響，因此礦業(yè)企業(yè)在資源國(guó)應(yīng)肩負(fù)更多的社會(huì)責(zé)任，包括就業(yè)、環(huán)保、當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展等方面。

中國(guó)礦企要注意澳大利亞有別于中國(guó)的國(guó)情，特別是礦企并購(gòu)案首先要讓社群(community)通過(guò)才能提交當(dāng)?shù)卣�府審批，傳統(tǒng)媒體與網(wǎng)絡(luò)媒體的信息傳播對(duì)于民眾輿論生成必將產(chǎn)生重要作用。在“后真相”時(shí)代，在并購(gòu)活動(dòng)中必須要加強(qiáng)與當(dāng)?shù)孛癖姕贤ㄇ�道的建立，以防范信息誤傳風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)，天齊鋰業(yè)專(zhuān)注于精準(zhǔn)扶貧，扎根于企業(yè)自生成長(zhǎng)的西部地區(qū)，開(kāi)展健康扶貧工程，以打造民族鋰業(yè)品牌為己任。此舉提升了企業(yè)形象，提高了企業(yè)軟實(shí)力和進(jìn)一步國(guó)際化活動(dòng)中獲得政府支持的可能性。

原標(biāo)題:天齊鋰業(yè)憑什么澳洲成功投資？