截至2017年年底,中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司合并資產(chǎn)總額6986億元,凈資產(chǎn)3710億元,資產(chǎn)負(fù)債率僅為46.9%。在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下,三峽集團(tuán)不僅是“控杠桿”的典范,而且憑借這一優(yōu)勢(shì),在金沙江又新建了規(guī)模相當(dāng)于兩座“三峽電站”的梯級(jí)水電站,并且每年從國(guó)際市場(chǎng)拿到50億元利潤(rùn)。
——專訪中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司總會(huì)計(jì)師楊亞、副總經(jīng)理張定明
(證券日?qǐng)?bào) 董少鵬 于 南)
中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司黨組成員、總會(huì)計(jì)師楊亞(左一),集團(tuán)公司黨組成員、副總經(jīng)理、中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司總經(jīng)理張定明(右二)與《證券日?qǐng)?bào)》記者董少鵬(左二)、新華社記者趙曉輝(右一)在采訪后合影。
3月13日,《證券日?qǐng)?bào)》記者在中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“三峽集團(tuán)”)總部,采訪了集團(tuán)公司黨組成員、總會(huì)計(jì)師楊亞,集團(tuán)公司黨組成員、副總經(jīng)理、中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江電力”)總經(jīng)理張定明。他們對(duì)堅(jiān)持三峽集團(tuán)的價(jià)值取向,統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng),實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極運(yùn)用資本市場(chǎng)等問題進(jìn)行了闡釋。
楊亞告訴記者,“中國(guó)資本市場(chǎng)不僅是三峽集團(tuán)成長(zhǎng)的‘靠山’,更是未來高質(zhì)量發(fā)展的‘底氣’。今后,我們將繼續(xù)堅(jiān)持發(fā)展清潔能源的戰(zhàn)略方向,繼續(xù)堅(jiān)守現(xiàn)金流穩(wěn)定與業(yè)務(wù)低風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值取向,繼續(xù)堅(jiān)持國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)配置資源的經(jīng)營(yíng)策略,提高核心競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”
2022年將擁有三座“三峽電站”
目前,三峽集團(tuán)旗下除了三峽水電站(裝機(jī)容量2240萬千瓦),還于2014年建成溪洛渡水電站(位于四川和云南交界的金沙江上游)和向家壩水電站(位于金沙江下游),兩者合計(jì)裝機(jī)容量為2026萬千瓦,相當(dāng)于又建了一個(gè)三峽電站。這兩座電站均已投產(chǎn)發(fā)電。
還有一個(gè)“三峽電站”正在建設(shè)中。2015年年底,位于金沙江下游、裝機(jī)容量1020萬千瓦的烏東德水電站開工建設(shè);2017年8月份,裝機(jī)容量1600萬千瓦的白鶴灘水電站開工建設(shè)。預(yù)計(jì)烏東德水電站將于2020年首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電,白鶴灘水電站將于2021年首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電,2022年工程完工。
屆時(shí),三峽集團(tuán)旗下將擁有三座“三峽電站”。
據(jù)介紹,新建的兩座“三峽電站”總投資約4500億元,完全由三峽集團(tuán)進(jìn)行市場(chǎng)化融資,國(guó)家沒有新增資本金。楊亞說,“大型水電工程建設(shè)周期較長(zhǎng),跨越一個(gè)或多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)周期,投資金額巨大,客觀上需要有持續(xù)、穩(wěn)定、低成本的資金來源。如果采取單一的‘國(guó)家注入資本金、銀行貸款負(fù)債’的融資方式,投資規(guī)模和開發(fā)速度受到限制,融資成本也難以有效控制。”他強(qiáng)調(diào),這就需要與資本市場(chǎng)相結(jié)合,建立和堅(jiān)持市場(chǎng)化的多渠道、多元化融資模式。
三峽集團(tuán)是如何運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制的呢?
“分紅三峽”:公開承諾十年分紅政策
張定明在回顧長(zhǎng)江電力上市歷程時(shí)說,“我們運(yùn)用資本市場(chǎng)開創(chuàng)的大型在建工程融資新模式,為三峽集團(tuán)構(gòu)建了跨越式發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”
1993年9月27日,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),中國(guó)三峽集團(tuán)正式成立。在三峽電站還沒有建成投產(chǎn)時(shí),三峽集團(tuán)的決策層就開始考慮利用葛洲壩電廠已經(jīng)運(yùn)營(yíng)并產(chǎn)生的穩(wěn)定收益,走向資本市場(chǎng)。
2002年11月4日,三峽集團(tuán)以葛洲壩電廠資產(chǎn)作為出資,聯(lián)合華能國(guó)際、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中石油、葛洲壩集團(tuán)等企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立長(zhǎng)江電力。2003年10月,長(zhǎng)江電力通過發(fā)行新股募資近100億元,11月18日在上交所上市。
三峽集團(tuán)和長(zhǎng)江電力開創(chuàng)的“投融資+滾動(dòng)開發(fā)”模式是:上市平臺(tái)通過公開發(fā)行股票募集資金,用所籌資金收購(gòu)三峽集團(tuán)已投產(chǎn)機(jī)組,以發(fā)電產(chǎn)生的收益回報(bào)投資者;三峽集團(tuán)則把出售資產(chǎn)所獲得的資金用于長(zhǎng)江上游電站滾動(dòng)開發(fā);上市平臺(tái)根據(jù)發(fā)展需要再收購(gòu)三峽集團(tuán)已投產(chǎn)的項(xiàng)目。這樣,社會(huì)資本通過長(zhǎng)江電力輸送到長(zhǎng)江水電開發(fā)前線,而滔滔江水通過長(zhǎng)江電力轉(zhuǎn)化為電流,再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流,給投資者帶來豐厚回報(bào)。
2009年5月,三峽集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)注入長(zhǎng)江電力,實(shí)現(xiàn)整體上市。2016年3月,長(zhǎng)江電力收購(gòu)川云公司股權(quán),標(biāo)志著溪洛渡和向家壩兩個(gè)巨型電站的資產(chǎn)注入上市公司。該次收購(gòu)?fù)瓿珊,長(zhǎng)江電力可控裝機(jī)容量增至4549.5萬千瓦;全球裝機(jī)容量前十的水電站中,已有3座在長(zhǎng)江電力旗下。
“少股多債高分紅,是2016年資產(chǎn)重組方案的核心。”張定明解釋說,“我們秉持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛和積極分紅的思路,力爭(zhēng)讓各方都能夠充分分享公司成長(zhǎng)的紅利。重組方案對(duì)未來十年分紅政策進(jìn)行承諾,進(jìn)一步提高現(xiàn)金分紅比例,彰顯長(zhǎng)江電力‘創(chuàng)造價(jià)值、分享價(jià)值’的能力與信心,營(yíng)造長(zhǎng)期價(jià)值投資的良好氛圍。”
公開資料顯示,長(zhǎng)江電力自上市以來,每年都分紅派息。2003年至2016年現(xiàn)金分紅總額近635億元,并且,幾乎歷年現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)可供股東分配凈利潤(rùn)的比例都超過了65%。其中,2005年、2009年、2015年、2016年更是分別達(dá)到了106%、98%、86%、75.49%。
除了穩(wěn)定的分紅,長(zhǎng)江電力股票市值增長(zhǎng)也相當(dāng)可觀。前不久,張定明遇到一位長(zhǎng)江電力的發(fā)起股東。這位股東和他一起算了算賬,算上歷年分紅,至今,這位發(fā)起股東的投資回報(bào)已超過40倍。