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 一位鋰電行業(yè)分析人士告訴記者，“與直接參股相比，通過質(zhì)押的方式能夠更快建立合作基礎(chǔ)獲得資金，暫時(shí)節(jié)省了走流程所需的時(shí)間。而資金則直接關(guān)系到盡快收購澳礦，推動(dòng)重大資產(chǎn)重組進(jìn)程。”

經(jīng)過了近3個(gè)月的籌劃，堅(jiān)瑞沃能的重大資產(chǎn)重組方案即將浮出水面。在此之前，拿礦合伙人提前亮相。

3月19日晚間，堅(jiān)瑞沃能發(fā)布公告稱，公司和華友鈷業(yè)簽署投資合作框架協(xié)議，華友鈷業(yè)擬通過投資堅(jiān)瑞沃能全資子公司福瑞控股，間接持有Altura Mining Limited(簡稱，Altura)的股份，從而滿足堅(jiān)瑞沃能的戰(zhàn)略和資金需求。

堅(jiān)瑞沃能從2017年12月18日開始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，根據(jù)3月15日公布的進(jìn)展，重組的境外標(biāo)的資產(chǎn)正是Altura。而隨后的3月18日，堅(jiān)瑞沃能宣布將引入戰(zhàn)略投資者。

轉(zhuǎn)型新能源后，雖然堅(jiān)瑞沃能的凈利一度暴漲，但并沒有直接轉(zhuǎn)化為經(jīng)營性現(xiàn)金流，同時(shí)布局上游鋰礦的需求愈加強(qiáng)烈，引入戰(zhàn)略投資者目的明確。

聯(lián)合拿礦

3月15日晚，堅(jiān)瑞沃能首次公開重大資產(chǎn)重組對(duì)象。

公告顯示，此次重組的境外標(biāo)的資產(chǎn)為Altura。Altura是一家在澳大利亞股票交易所上市的公司，是多元化的礦產(chǎn)勘探和服務(wù)商，該公司在印度尼西亞及澳大利亞擁有多個(gè)煤礦、鐵礦及鋰礦項(xiàng)目。

2016年堅(jiān)瑞消防巨資收購沃特瑪全部股權(quán)，轉(zhuǎn)型新能源汽車和動(dòng)力電池領(lǐng)域，隨后便通過香港的全資子公司——福瑞控股——收購了Altura19.9%的股份。在本次重組中，公司擬收購Altura的剩余部分或全部股份，以實(shí)現(xiàn)對(duì)Altura的控制。

截至目前，福瑞控股持有Altura公司17.47%的股份。也就是說，如果福瑞控股需要實(shí)現(xiàn)控股，至少需要再買入33.53%的股權(quán)。

Altura當(dāng)天也以一則短公告證實(shí)了其與堅(jiān)瑞沃能就可能影響該公司控制權(quán)的交易進(jìn)行洽談。Altura認(rèn)為此次洽談的內(nèi)容是“保密的，未完成的，指導(dǎo)性質(zhì)的和未綁定的”。任何報(bào)價(jià)都將包含有包括中國和澳洲監(jiān)管部門審批在內(nèi)的一系列的前置達(dá)成條件。

除掌握部分股權(quán)外，堅(jiān)瑞沃能還是Altura的承銷合同商。

2017年，Altura與堅(jiān)瑞沃能簽訂包銷協(xié)議，堅(jiān)瑞沃能將在少5年的時(shí)間里，每年少包銷10萬干公噸6%的鋰精礦，其余部分由Altura自行銷售，剩余部分仍由堅(jiān)瑞沃能包銷。

根據(jù)框架協(xié)議的約定，為促成本次投資目的的實(shí)現(xiàn)，華友鈷業(yè)已向堅(jiān)瑞沃能先行支付人民幣1億元整的誠意金。作為該筆誠意金的保證，雙方簽署《股份抵押契約》，將堅(jiān)瑞沃能持有的福瑞控股100%的股權(quán)質(zhì)押給華友鈷業(yè)。

一位鋰電行業(yè)分析人士告訴記者，“與直接參股相比，通過質(zhì)押的方式能夠更快建立合作基礎(chǔ)獲得資金，暫時(shí)節(jié)省了走流程所需的時(shí)間。而資金則直接關(guān)系到盡快收購澳礦，推動(dòng)重大資產(chǎn)重組進(jìn)程。”

公告還指出，本次重組的境內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)為深圳市嘉熠精密自動(dòng)化科技有限公司，但由于交易對(duì)方就本次收購的商業(yè)條款未達(dá)成一致意見，堅(jiān)瑞沃能決定放棄本次對(duì)深圳嘉熠的收購。

值得關(guān)注的是，作為國內(nèi)大鈷產(chǎn)品加工企業(yè)的華友鈷業(yè)為何成為了鋰礦的投資方?公告只指出了華友鈷業(yè)的投資目的。

2016年，堅(jiān)瑞沃能以每股0.136澳元的價(jià)格認(rèn)購Altura發(fā)行的3.06億股，交易總金額為4161.6萬澳元。截至3月20日，Altura Mining Ltd新成交價(jià)為每股0.47澳元。以此計(jì)算，堅(jiān)瑞沃能所持股份的市值達(dá)到1.44億澳元，相較購買時(shí)的價(jià)格，浮盈達(dá)約1億澳元，約合人民幣4.87億元。另外，按該市值計(jì)算，購入33.53的股份，需要約1.97億澳元，折合人民幣約9.6億元。

上述分析人士指出，華友鈷業(yè)不再滿足加工企業(yè)的定位，開始往上游鈷礦鈷資源領(lǐng)域布局，而Altura雖然是鋰礦，但也和資源戰(zhàn)略是相符的。“華友鈷業(yè)的目標(biāo)不僅是鈷礦，可能納入了所有的鋰電新能源材料。”

在鋰礦布局上，華友鈷業(yè)也不是次出手。2017年，華友鈷業(yè)通過子公司華友香港礦業(yè)投資人民幣約合6842萬元，獲得澳大利亞AVZ公司11%的股權(quán)。

現(xiàn)金流壓力

根據(jù)堅(jiān)瑞沃能3月18日發(fā)布的公告，堅(jiān)瑞沃能控股股東及實(shí)際控制人郭鴻寶、大股東及董事總經(jīng)理李瑤正在籌劃公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，擬引入戰(zhàn)略投資者，該戰(zhàn)略投資者為關(guān)注新能源的企業(yè)。

本次收購的標(biāo)的股權(quán)為郭鴻寶全部或部分持有的堅(jiān)瑞沃能的股票和華鵬偉業(yè)的股權(quán)，以及李瑤全部或部分持有的堅(jiān)瑞沃能的股票。

結(jié)合收購Altura所需資金規(guī)模以及產(chǎn)業(yè)鏈并購趨勢(shì)，市場(chǎng)猜測(cè)，戰(zhàn)略投資者可能來自新能源汽車企業(yè)。

截至目前，郭鴻寶持有堅(jiān)瑞沃能總股本的12.28%，其控制下的寧波堅(jiān)瑞新能源投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有堅(jiān)瑞沃能總股本的12.46%，李瑤持有堅(jiān)瑞沃能總股本的13.58%。

但這些股本大多數(shù)都已被質(zhì)押。截至2月23日，郭鴻寶及其一致行動(dòng)人寧波堅(jiān)瑞新能源投資合伙企業(yè)(有限合伙)累計(jì)質(zhì)押股份占其合計(jì)持有公司股份的92.29%，占公司總股本的22.83%。截至2017年11月1日，李瑤及其一致行動(dòng)人李金林累計(jì)質(zhì)押2.55億股，占合計(jì)持有公司股份額71.77%，占公司總股本的10.48%。

堅(jiān)瑞沃能正式進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域后，經(jīng)營業(yè)績大幅增長，凈利潤規(guī)模已由2015年的3536.70萬元增至2017年業(yè)績快報(bào)中的5.22億元，但現(xiàn)金流一直承壓。

更直接的數(shù)據(jù)是，堅(jiān)瑞沃能2017年三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，三季度期末公司應(yīng)收賬款較期初增長了49.5億元，同比增幅為99.29%。與之對(duì)比，三季度堅(jiān)瑞沃能營業(yè)收入為25.4億元。另外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從并購前2015年時(shí)的1.88次，降至2017年第三季度的1.15次。

對(duì)于應(yīng)收賬款問題，堅(jiān)瑞沃能指出主要是新能源產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)增長，受補(bǔ)貼政策的影響，回款速度減緩致使應(yīng)收賬款增加。不過，堅(jiān)瑞沃能并未明確說明補(bǔ)貼政策如何對(duì)回款速度產(chǎn)生影響，存在是否有資格獲得補(bǔ)貼、下游企業(yè)補(bǔ)貼未到賬拖欠賬款等情況。

這很容易讓人想到2017年堅(jiān)瑞沃能經(jīng)歷的兩場(chǎng)輿論風(fēng)波。場(chǎng)直指沃特瑪以“反向定制”的模式為公司帶來巨額采購訂單，另一場(chǎng)則涉及“空駛完成里程要求獲取補(bǔ)貼”。

堅(jiān)瑞沃能在2017年三季度也在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)回應(yīng)了現(xiàn)金流情況。

堅(jiān)瑞沃能指出，沃特瑪本身的發(fā)展速度較快，近幾年成三倍的發(fā)展，現(xiàn)金流或者應(yīng)收賬款的壓力較大是正常的現(xiàn)象。但是對(duì)于回款，堅(jiān)瑞沃能表示沒有太大問題，因?yàn)橄掠慰蛻羰堑胤秸�府以及公交公司。物流車運(yùn)營平臺(tái)新沃運(yùn)力來增長速度非�？�，只要讓車跑起來，現(xiàn)金流的壓力也不是很大。而且一旦跑夠3萬公里，就可以申請(qǐng)國補(bǔ)，緩解整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的資金壓力。

截至目前，堅(jiān)瑞沃能尚未公布公司債項(xiàng)目。

不過，堅(jiān)瑞沃能的多個(gè)基金項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)。2月23日，沃特瑪與深圳市坪山區(qū)城投公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬共同發(fā)起設(shè)立規(guī)模30億元的新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金，以新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)為主要資金投向。

緊接著，堅(jiān)瑞沃能與光大金控財(cái)金資本有限公司簽訂了價(jià)值300億的新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬投資用于提升產(chǎn)能，為新能源汽車行業(yè)的投資并購提供助力等。

原標(biāo)題:堅(jiān)瑞沃能與華友鈷業(yè)擬合作拿礦 現(xiàn)金壓力待解