國(guó)投電力發(fā)布2017年年報(bào),歸母凈利潤(rùn)同比下滑17.47%國(guó)投電力發(fā)布2017年年報(bào),公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入316.45億元,同比增長(zhǎng)8.11%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)32.32億元,同比下降17.47%。實(shí)現(xiàn)每股凈收益為0.4763元,同比下降17.47%;加權(quán)平均ROE為10.91%,同比減少3.26個(gè)百分點(diǎn)。
簡(jiǎn)評(píng)
火電發(fā)電量增長(zhǎng)顯著,雅礱江表現(xiàn)穩(wěn)定。
2017年度,公司累計(jì)完成發(fā)電量1289.49億千瓦時(shí),同比增加7.07%。水電方面,共完成發(fā)電量830.16億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)3.16%,主要原因是17年雅礱江流域整體來(lái)水偏豐并且下游市場(chǎng)消納能力增強(qiáng),導(dǎo)致棄水量同比減少;火電方面,受益于欽州二期及湄洲灣二期各200萬(wàn)千瓦裝機(jī)逐步投產(chǎn)、福建來(lái)水偏枯及廣西區(qū)域大用戶直購(gòu)電量增加的影響,火電累計(jì)發(fā)電441.8億千瓦時(shí),同比增加13.56%。風(fēng)電和光伏發(fā)電量分別為15.24億千瓦時(shí)與2.3億千瓦時(shí),分別同比增長(zhǎng)71.57%和31.65%。
火電電價(jià)明顯改善對(duì)沖水電電價(jià)下滑,整體營(yíng)收穩(wěn)中有增。
受17年下半年部分省市出臺(tái)火電電價(jià)上調(diào)政策影響,公司火電全年平均上網(wǎng)電價(jià)0.357元/千瓦時(shí),同比增加5.66%。另一方面隨著市場(chǎng)化交易電量規(guī)模加大,水電上網(wǎng)電價(jià)為0.251元/千瓦時(shí),同比下降4.18%;痣婋妰r(jià)改善明顯對(duì)沖水電電價(jià)下滑,2017年公司整體平均上網(wǎng)電價(jià)0.29元/千瓦時(shí),微增0.34%。電價(jià)微增疊加發(fā)電量增長(zhǎng)導(dǎo)致公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)8.11%。
水電盈利穩(wěn)定,火電有望觸底反彈。
公司水電盈利能力穩(wěn)定,全年毛利為117.77億元,同比微降3.59%,仍是公司業(yè)績(jī)的主要來(lái)源;火電受累于煤價(jià)高位運(yùn)行,全年毛利僅為7.62億元,同比下降58.54%。2017年年中上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)和湄洲灣二期200萬(wàn)千瓦機(jī)組投產(chǎn)的效用將會(huì)在18年全部顯現(xiàn),同時(shí)隨著煤炭新增產(chǎn)能的釋放,電煤價(jià)格指數(shù)有望回落,公司火電業(yè)務(wù)有望釋放盈利彈性。此外證金公司增持1.45%的公司股份,當(dāng)前已是持股4.9%的第二大股東,也顯示出公司對(duì)于長(zhǎng)期投資者的吸引力。
雅礱江在建工程資金需求較大,靜待中游電站投產(chǎn)提升業(yè)績(jī)。
按照公司2017年利潤(rùn)分配預(yù)案,分紅比例為35%。按每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.1667元折算,當(dāng)前股息率為2.4%。由于雅礱江中游在建項(xiàng)目資金需求量很大,公司此前通過配股及發(fā)行可續(xù)期債券等方式補(bǔ)充流動(dòng)資金,短期內(nèi)很難提高分紅比例。待雅礱江中游項(xiàng)目投產(chǎn)后,公司有望獲得更穩(wěn)定充沛的現(xiàn)金流,分紅比例有可能進(jìn)一步提升。
公司內(nèi)生動(dòng)力良好,海外拓展已取得階段性成果
目前公司在建電站裝機(jī)容量高達(dá)659.4萬(wàn)千瓦,其中雅礱江中游水電項(xiàng)目?jī)珊涌诩皸罘繙虾嫌?jì)450萬(wàn)千瓦正在建設(shè)中;火電方面預(yù)計(jì)北疆二期2×100萬(wàn)千瓦在2018年上半年投產(chǎn)。在外延并購(gòu)方面,公司16年以1.5億美元收購(gòu)了新加坡LLPL42.1%的股權(quán),以1.85億英鎊收購(gòu)了英國(guó)RRP100%股權(quán),在境外資產(chǎn)配置方面實(shí)現(xiàn)零突破。在國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)相對(duì)過剩、優(yōu)質(zhì)水電資源已被逐步開發(fā)的大背景下,海外投資和電力產(chǎn)能輸出有望成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。
附:國(guó)投電力控股股份有限公司2017年年度報(bào)告摘要
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